华鑫证券无限义务公司林子健近期对易实细密进行研究并发布了研究演讲《公司事务点评演讲：2025Q3业绩稳中有升，加快推进全球化计谋》，赐与易实细密买入评级。公司2025Q3营收0。86亿元，同比+8。12%；归母净利润0。14亿元，同比+2。28%，从业稳步增加。同时，公司拟对其全资子公司EC Precision(Germany)GmbH添加投资总额，本次添加投资额不跨越790万欧元，加快推进全球化结构。停业收入稳步上升，全体业绩合适预期。2025Q3实现停业收入0。86亿元，同比+8。12%；归母净利润为0。14亿元，同比+2。28%；扣非归母净利润为0。14亿元，同比+4。05%，营收取利润稳健增加。汽车细密金属件小巨人，从停业务稳步增加。公司从停业务聚焦于汽车细密金属零部件，产物矩阵涵盖高压接线柱、屏障罩；空气悬架用环、支持环；电磁阀壳体；各类嵌件、衬套等环节部件。产物普遍使用于汽车刹车制动系统、各类电子节制单位、新能源汽车高压毗连系统、空气悬架系统以及保守燃油汽车策动机、变速箱等多个汽车子系统。2025H1，公司实现停业收入1。66亿元，同比+6。57%，此中新能源汽车、通用汽车及保守燃油汽车营业别离实现停业收入0。69/0。38/0。43亿元，同比+8。06%/+7。49%/+28。27%，营收占比41。86%/22。91%/26。10%，三大类汽车零部件收入均稳健增加；毛利率别离为32。80%/38。11%/32。47%，同比+1。68/-0。18/-1。55pct。深挚手艺实力：公司融合自从研发取海外先辈手艺，控制细密机加工、复杂冲压折弯成型、高速深拉伸等焦点制制工艺。头部客户劣势：公司深度绑定全球头部客户，订单可持续性强。正在高压接线柱范畴，公司已实现对泰科电子的大规模不变供货；正在空气悬架范畴，公司深度配套国内总成龙头孔辉科技，支持环、环等环节部件持续放量。此外，公司已成功进合电子、立讯细密002475）、赫尔思曼、博世、、市场空间持续向上：新能源汽车渗入率的持续提拔取空气悬架等舒服性设置装备摆设的普及，为公司两大焦点产物线供给了持续扩张的市场空间。全球化计谋明白，1)成立概况处置孙公司：公司通过控股子公司马克细密金属成形无限公司出资设立控股孙公司马克概况处置科技无限公司，从停业务为金属概况处置及热处置加工、电镀加工，进一步扩大公司出产规模。马克概况处置公司前期规划成立两条电镀出产线，目前第一条出产线曾经通过客户验证，估计2025年第四时度将投入出产，第二条出产线)成立斯洛文尼亚孙公司：公司取奥地利MARK Metallwarenbrik GmbH配合出资正在斯洛文尼亚国设立合伙公司EC MARKd。o。o。，响应客户海外建厂、满脚其当地化供应需求，积极鞭策公司正在海外的计谋结构。3)进一步增资：为进一步推进公司海外结构，扩大国际市场份额，本次添加投资额不跨越790万欧元。聚焦谐波减速器柔轮制制新工艺，降低产物出产成本。2024年公司起头聚焦减速器柔轮毛坯的新工艺研发。谐波减速器柔轮对材料和尺寸要求极高，因而柔轮的材料及加工成本居高不下。公司着眼于采用成型板带，加细密拉深手艺，开辟柔轮的毛坯，降低柔轮的制形成本。研发阶段采用细密冷轧手艺替代保守的锻制工艺，并采用先辈的拉深手艺替代保守的机加工工艺，以此降低柔轮的成本。精冲工艺合用于柔轮加工，无望鞭策焦点零部件国产化替代历程。减速器的柔轮及齿轮需承受周期性弹性变形，对材料委靡强度和齿形精度要求极高。精冲工艺通过一次加工就能够获得尺寸精度高、断面质量好的零件，零件凡是只需要进行去毛刺等少少量的后续加工就能够间接利用。其可大幅降低制形成本，优化齿面接触应力，提拔精度及抗委靡寿命。公司目前正正在取细密零部件厂家合做研发谐波减速器柔轮、减速器齿轮等零部件，无望加快减速器焦点零部件国产替代历程。预测公司2025-2027年收入别离为3。52/4。29/5。08亿元，归母净利润别离为0。57/0。69/0。83亿元，公司从停业务稳健增加，积极推进全球化计谋结构，研制谐波减速器柔轮新工艺以此降低焦点零部件成本，业绩无望持续增加，维持“买入”投资评级。